AMD营收创新高背后：8亿美元库存减值拖累利润，对华出口迷雾待解

   8月初的芯片行业，一份看似矛盾的财报引发市场热议。超微半导体最新公布的季度成绩单上，营收76.9亿美元创下历史纪录，同比增长32%，超越华尔街预期。然而翻到利润栏，调整后净利润7.81亿美元的数字却比去年同期缩水31%，每股收益从0.69美元下滑至0.48美元。亮眼增长与利润暴跌并存，背后是美国出口管制政策阴影下，一家芯片巨头不得不吞下的苦果。

   仔细拆解业务板块，两条截然不同的发展曲线清晰可见。数据中心部门虽贡献了32亿美元营收，14%的同比增长却显露疲态，尤其与竞争对手同期73%的爆发增长相比更显落差。问题核心直指被限制对华出口的MI308数据中心GPU——这批被挡在中国市场门外的芯片，迫使AMD计提高达8亿美元的库存减值。这笔特殊支出如同一块巨石，直接拖累整体毛利率从上年同期的53%骤降至43%。

   另一边，客户端与游戏部门却呈现另一番景象。36亿美元营收、69%同比增幅的背后，是搭载最新“Zen5”架构的锐龙处理器在个人电脑市场的攻城略地。更令人意外的是游戏业务，11亿美元营收不仅扭转下滑趋势，73%的增速更远超分析师预测的7.84亿美元。客厅里的PlayStation和游戏玩家手中的显卡，意外成为本季度救场的关键力量。

   面对地缘政治带来的不确定性，苏姿丰的应对策略已清晰浮出水面。6月提前量产的MI350芯片被寄予厚望，这款被设计用于规避出口限制的新品，预计将在下半年加速出货。同时，公司果断以30亿美元将ZTSystems数据中心基础设施业务出售给Sanmina，剥离非核心资产的同时换取战略聚焦AI芯片的筹码。

   市场用股价盘后下跌4%-6%表达了对短期阵痛的担忧，但管理层对未来的预判仍具进攻性。第三季度87亿美元的营收指引超越分析师预期，但这份乐观有个重要前提：排除仍受出口许可审查的MI308产品线。当被问及中国业务前景时，苏姿丰在电话会议中的回应谨慎而留有余地，她证实出口许可申请仍在政府审查流程中，恢复发货的时间窗尚未明朗。

   这场利润风波揭示的不仅是单家公司的困境。当科技产业遭遇政治壁垒，即使是领跑者也不得不重新校准航向。AMD的解法是双管齐下：一面加速迭代技术路线图，让MI400系列提前登场；一面收缩战线押注高增长领域。眼下，所有目光都投向华盛顿的审查决定——那批价值8亿美元库存的最终命运，将直接影响这家芯片巨头能否在AI竞赛的下半场轻装上阵。