Meta市值突破2万亿美元：一场AI豪赌背后的资本狂欢与隐忧

   当纳斯达克的电子钟跳至2025年8月15日，科技股的历史被再度改写——Meta股价盘中上涨近2%，总市值首次突破2万亿美元大关，成为美股第六家跻身这一俱乐部的巨头。若从年初算起，这家社交帝国股价累计涨幅已达惊人的36%，市值增长相当于吞下了一个高盛的体量。

   这轮暴涨绝非偶然。回溯年初，扎克伯格在1月底宣布将2025年AI投入预算从390亿美元提升至600亿美元时，华尔街曾倒吸一口冷气。彼时谷歌母公司Alphabet因宣布750亿美元资本支出计划而遭遇股价暴跌，但Meta却逆势走出连续16个交易日上涨的行情，创下纳斯达克100指数自1990年以来最长的连涨纪录。市场很快意识到，Meta的投入不是盲目撒钱——其第四季度财报显示，生成式AI工具在广告商中的采用率六个月内激增三倍，从100万跃升至400万客户。当广告主用真金白银投票时，质疑者开始沉默。

   真正让Meta区别于同行的，是其对开源路线的偏执。当DeepSeek事件引发行业震荡时，Meta股价却展现出罕见韧性。首席AI科学家YannLeCun借机发声：“DeepSeek的成功证明开源模型正在超越专有模型。”这番言论精准呼应了Meta的Llama4开源策略，也让投资者看到扎克伯格的深层布局——通过开源生态绑定开发者，再通过广告变现反哺AI研发。

   7月底的财报成为关键转折点。当Meta将全年资本支出下限从640亿美元上调至660亿美元，市场反而以大涨回应。这种反常逻辑背后是资本对AI军备竞赛的重新理解：在生成式AI渗透广告投放、电商推荐的现实收益面前，烧钱正被看作必要的“技术税”。更让投资人兴奋的是扎克伯格的前瞻路线图：2025年将推出具备中级工程师编码能力的AI代理，其AI助手用户目标直指10亿大关。这些承诺正在重塑估值逻辑——与其说资本在买社交平台，不如说在押注下一代AI基础设施。

   狂欢背后暗藏隐忧。当华尔街分析师翻看Meta的账本，发现其AI投入强度已高达年营收的35%，远超谷歌、微软的20%-25%区间。这种豪赌式投入在利率高企的环境下犹如走钢丝，稍有不慎就可能重蹈元宇宙战略的覆辙。更现实的挑战来自地缘政治——欧盟最新AI监管草案将开源模型纳入严格监管，可能直接冲击Llama系列在欧洲的部署。

   此刻站在两万亿市值关口的Meta，既享受着AI转型带来的资本溢价，也面临着史上最严峻的平衡术考验。当投资者为又一份超预期财报欢呼时，不妨记住科技史上的经典悖论：颠覆者往往诞生于过度投资，但墓碑上也刻满了过度投资者的名字。