中芯国际Q2营收环比微降1.7%，产能扩张与汽车芯片成新亮点

   8月7日下午，中芯国际最新季度数据揭晓——22.09亿美元的销售收入背后，一个看似矛盾的数据引发业内关注：当季产能利用率攀升至92.5%，创下近四个季度新高，但整体营收却环比小幅下滑1.7%。这已是中芯国际连续第二个季度面临营收增长动力不足的挑战，不过若将时间线拉长，16.2%的同比增幅依然显示出其在中国芯片制造领域的稳固地位。

   细看这份成绩单，上半年44.6亿美元的总收入对应着22%的同比增长，毛利率较去年同期提升7.6个百分点至21.4%。但二季度20.4%的毛利率水平，较一季度回落2.1个百分点，透露出价格竞争与设备折旧压力正在蚕食利润空间。据内部渠道透露，部分40纳米和28纳米AMOLED小屏显示驱动芯片虽需求旺盛，却因产能限制无法充分释放价值，而消费电子类产品价格下滑成为拉低平均售价的主因。

   值得玩味的是市场对中芯国际的预期分歧。此前多家机构预测其二季度营收环比降幅在4%-6%区间，实际1.7%的收缩优于悲观预期。里昂证券分析师在财报前便指出，工业和汽车领域模拟芯片的订单回暖正推动产能利用率超预期回升。从业务结构看，汽车电子正成长为关键增量，主要客户在BCD、CIS及域控制器等车规级芯片的突破，带动相关收入季度环比增长超两成。

   面对三季度，中芯国际给出5%-7%的环比增长指引。支撑这一乐观判断的，是月产能已增至99万片（折合8英寸晶圆）的规模效应，以及北京、深圳新厂区爬坡进度超预期。不过18%-20%的毛利率指引仍显谨慎，反映公司对设备折旧成本高企的清醒认知。某外资投行研究员评论称：“当全球晶圆代工龙头遭遇增长瓶颈时，中芯国际凭借本土化产能转移和车用芯片的卡位，正在开辟差异化的生存路径。”

   隐忧并未消失。净利润波动始终困扰着中芯国际，去年四季度净利润同比下滑13.5%的阴影尚未完全消散。在近日举行的非公开交流中，管理层坦言28纳米以下先进制程的研发投入将持续挤压短期利润，且关税政策变化可能引发客户订单策略调整。但站在国产替代的浪潮之巅，中芯国际92.5%的产能利用率仍优于多数同业，其在北京新建的12英寸生产线更被视作承接国产AI芯片代工订单的关键筹码。

   当芯片战争进入持久战阶段，中芯国际的季报折射出中国半导体产业的典型状态：在技术追赶与市场突围的双重压力下，用产能利用率换技术迭代时间，以本土市场增量抵御全球周期波动。三季度能否实现预期中的环比反弹，将检验这条路径的可持续性。