西部数据分拆后首秀：HDD战略奏效，财年营收激增51%

   7月末的科技财经圈被一份亮眼成绩单刷屏——分拆闪存业务后的西部数据，交出了独立运营的首份财年报告。截至6月27日的2025财年数据显示，这家专注机械硬盘（HDD）的老牌存储巨头总营收达95.2亿美元，同比激增51%，近乎宣告了传统硬盘在云与AI时代的强势回归。

   当今年2月闪迪正式成为独立公司时，不少分析质疑西部数据剥离高增长闪存业务的决定。然而短短数月，市场给出了答案：第四财季26.05亿美元营收不仅环比增长14%，毛利率更是突破41%大关，创下近年新高。首席执行官IrvingTan在财报电话会议中难掩自信：『机械硬盘将继续作为全球数据基础设施的基石，在AI驱动的未来中为大规模存储提供无与伦比的价值。』这番表态直指当前业界对全闪存数据中心的盲目追捧。

   拆解增长引擎，云业务成为绝对主力。尽管客户端与消费类产品线环比小幅下滑，但高容量近线硬盘的需求爆发弥补了缺口。尤其11盘片架构的32TB机械硬盘出货量突破80万片，印证了超大规模数据中心对成本效益的极致追求。这种结构性转变与竞争对手希捷的轨迹不谋而合——后者同天发布的财报显示近线云业务推动大容量存储收入激增40%，平均单盘容量攀升至16.5TB。两家巨头的协同复苏，折射出行业正从价格战转向价值竞争。

   更令投资者振奋的是财务纪律的强化。本季度26亿美元债务的清偿，同步启动的现金股息和20亿美元股票回购计划，凸显管理层对现金流生成的信心。在存储行业普遍收缩的背景下，这份强势让华尔街颇感意外。资本配置策略的转变似乎早有预兆：早在5月第三财季，当独立运营的闪迪报出4300万美元亏损时，西部数据却实现40.1%的毛利率，为今日的财务弹性埋下伏笔。

   展望新财年，27亿美元的一季度营收指引（同比增长22%）延续了增长势头。不过隐忧仍存：闪迪近期宣布全线涨价以应对NAND过剩，而希捷通过HAMR技术将单盘容量推向30TB以上。西部数据能否在技术迭代与供需波动中维持41.5%的毛利率预期，将成为检验其独立成色的试金石。

   更深层的行业变局正在显现。当生成式AI催生万亿参数大模型，训练数据的存储成本成为关键瓶颈。据第三方机构测算，采用高密度机械硬盘集群可比全闪存方案降低67%的总体拥有成本。这解释了为何亚马逊AWS、微软Azure近期纷纷追加HDD采购——在冷数据与温数据领域，『机械盘+分层存储』的经济模型依然难以颠覆。西部数据押注的，正是这场AI盛宴中被低估的基础设施红利。

   （注：本文数据源自上市公司财报及公开业绩说明，行业分析基于第三方研究）

   免责声明：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。